曾几何时 ，继续究竟飞鹤的萎靡市值高达2000多亿港元；短短几年时刻岁月，飞鹤的飞鹤股价却一路下滑 ，现在只要约500亿港元的继续究竟市值
，折合人民币只要400多亿市值
。萎靡

据弗若斯特沙利文计算，飞鹤2024年飞鹤奶粉在婴幼儿配方奶粉商场接连六年我国销量榜首，继续究竟接连四年全球销量榜首
 。萎靡可是飞鹤，作为国产奶粉的继续究竟一哥 ，为安在资本商场一向不被看好  ？萎靡

一、奶粉一哥位置不稳，飞鹤伊利攻势强烈 。继续究竟

在婴配粉范畴  ，萎靡飞鹤是飞鹤公认的榜首。依据AC尼尔森数据 ，早在2019年 ，飞鹤便以137.22亿的营收，超过了一切外资品牌，成为我国婴儿奶粉商场销量榜首的品牌。尔后的5年时刻里，飞鹤一向坚持着榜首。

可是 ，在其他奶粉范畴 ，飞鹤则落下风了。2021年，在成人奶粉这个细分商场，伊利就成为了职业榜首。所以，其时的伊利就明确提出 ，要成为奶粉商场的领导者，计划在2025年将奶粉事务做到职业榜首。伊利董事长潘刚表明
，到时不只集团全体成绩要做到榜首 ，每个细分板块都要做到品类榜首。

上一年4月份，伊利做到了全品类奶粉总销量榜首，也便是伊利奶粉旗下一切品牌（含澳优）的一切品类（含婴配粉、儿童粉、成人粉）的总销量逾越了飞鹤奶粉。

有媒体估计，2025年伊利奶粉事务全领会继续坚持榜首 ，但婴配粉会继续坚持第二，估计2027年完成全面榜首。

因而 ，资本商场对于飞鹤奶粉未来的商场位置是存在忧虑的，这也是资本商场不看好飞鹤奶粉的原因之一。

二 、成绩增加放缓。

跟着我国心生婴儿数量继续削减，这直接导致婴幼儿奶粉商场的需求下降，也就导致了飞鹤奶粉的成绩增加放缓。2021年归属股东净利润同比削减7.61%；2022年归属股东净利润同比削减28.07%；2023年归属股东净利润同比削减31.40%；2024年归属股东净利润同比增加5.31% 。

此外，飞鹤过度依靠婴幼儿配方奶粉事务 ，其他事务如成人奶粉 、液态奶等奉献有限，难以补偿婴幼儿奶粉商场下滑的影响。与此一起，顾客对奶粉质量、价格、品牌的要求进步，这就要求飞鹤需不断调整产品以满意顾客新的需求。

而伊利、蒙牛等企业加大商场投入
，进一步抢占了飞鹤奶粉的商场份额，这也让飞鹤面对更大的竞赛压力 。

因而，不论是短期成绩，仍是长时刻增加逻辑 ，都让资本商场产生了忧虑  。

三
、多元化布局成效不大。

眼瞅着婴幼儿奶粉的商场增加空间不大，飞鹤奶粉也开端测验事务多元化开展 。可是要完成事务的多元化 ，并非那么简略。

在成人奶粉、液态奶等范畴 ，飞鹤面对伊利、蒙牛等老练巨子的竞赛，这些品牌在途径
、品牌认知等方面具有优势 ，飞鹤难以快速抢占商场份额。与此一起，顾客对于飞鹤的认知首要会集在婴幼儿奶粉
，对飞鹤的其他品类认可度并不高，这就导致飞鹤的多元化事务扩张遭到了约束。

最难的仍是飞鹤怎样打造产品差异化竞赛优势 ，由于新进入的商场产品同质化现象都比较严重，这必定很难招引顾客。

此外，成人奶粉、液态奶等产品的出售途径与婴幼儿奶粉存在差异  ，飞鹤需求从头调整乃至是从头树立新途径，这无疑增加了运营的本钱和难度 。

四、海外商场拓宽并不轻松 。

跟着国内商场的逐步饱和和增加放缓，飞鹤把目光转向了海外商场，寻求新的增加时机。2024年4月，飞鹤获得了加拿大区域的婴幼儿配方奶粉出产执照 ，并于同年9月正式开工出产。

不过 ，海外商场并非那么轻松简略。依据2024年半年报
，飞鹤在美国和加拿大的收入占比仅为1%左右，离真实的商场浸透还相差甚远 。一方面，海外商场的竞赛也适当剧烈  ，海外商场已有很多世界知名品牌
，如美赞臣、雅培、雀巢、达能等，它们在当地商场具有较高的商场份额和品牌认知度 ，飞鹤在这些商场的品牌知名度和影响力相对较低，顾客对其产品的信赖度和承受度需求时刻来树立 。

另一方面 ，在海外商场，飞鹤需求树立或拓宽出售途径，包含与当地零售商
、分销商的协作 ，以及线上出售渠道的建立 ，这需求很多的时刻和资源投入。与此一起，不同国家和区域的顾客在奶粉挑选上存在差异
，飞鹤需求针对不同商场进行产品调整和营销战略的定制 ，以习气当地的消费习气和文化背景。

由此看来，飞鹤之所以不被资本商场看好，首要仍是未来的开展潜力没有得到商场认可。一方面
，婴配奶粉正在遭到伊利等品牌的冲击，而飞鹤的多元化事务又没有开展起来；另一方面 ，飞鹤奶粉在海外商场还没有站稳脚跟，面对的应战一点点也不少。

打破僵局，飞鹤究竟该怎样破
？

对于飞鹤奶粉来说，现在已经是国内最大的婴配奶粉品牌，而婴配奶粉作为最大的细分奶粉商场，其商场规模远超儿童奶粉、成人奶粉等细分商场。因而 ，飞鹤奶粉大力开展多元化事务的含义其实并不大
，何况国内商场的竞赛已适当剧烈 。

在国内重生婴儿不断新低的开展趋势下 ，要打破当时的增加困局，飞鹤奶粉仅有的出路就只要两个字：出海。

可是出海不能盲目出海 ，一方面要寻觅人口出生率高的国家和区域 ，另一方面还要寻觅国外奶粉品牌竞赛不是很剧烈的区域。而飞鹤的出海却把当时的要点放在了欧美商场，欧美商场的人口出生率也遍及较低，一起欧美商场的奶粉品牌早已在用户心中根深柢固 ，飞鹤要杀出一条血路诚心不简略。

而人口出生率较高的印度 、非洲等商场，这些国家和区域的奶粉消费遍及度还不高 ，反倒蕴含着巨大的商场时机。非洲是全球人口增加最快的大陆，估计从现在到2050年，非洲将占全球人口增加的一半以上
，这为奶粉商场供给了巨大的潜力
。

一句话，飞鹤要打破增加僵局 ，就必须出海。而出海要获得打破 ，就必须挑选非洲 、印度这样的增量商场 ，而不是欧美这种竞赛剧烈的存量商场。

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